造紙行業(yè):紙種盈利出現暫時性分化
發(fā)布: 2012-3-15 | 來源: 國信證券
上周進口針葉漿均價為5,183 元/噸,闊葉漿均價為4,650 元/噸,均與上周持平;廢紙價格方面,除美廢8#上漲2.5%和11#下跌0.8%外,其他標號廢紙均與上周持平。由于今年前三個季度全球新投產漿廠較少,在需求不發(fā)生顯著變化的前提下,我們判斷年內多數時間內漿價將緩慢上升,但平均值難以達到上年水平。
以木漿為主要原料的各類紙種本周價格依然低位運行,白卡前期的提交效果暫未取得成效。而以廢紙為主要原料的新聞紙和工業(yè)包裝紙價格受成本影響仍維持在較高水平。
我們以紙價與原料價格的比值來大致反映紙種的毛利率。在兩個月原料庫存假設下,上周雙膠紙該比值繼續(xù)上升,銅版紙和白卡紙走平,而新聞紙與工業(yè)包裝紙下降,顯示雙膠紙的盈利能力正在增強,而其他紙種仍受供需不利的制約,尤其是銅版紙,其比值只有0.9 而處于微利甚至虧損狀態(tài)?;诖?,我們仍短期看好以文化紙為主要產品的公司,包括博匯紙業(yè)和岳陽林紙。